고정 헤더 영역
상세 컨텐츠
본문
안녕하세요!
3년 내에 경제적 자유를 이룰 쇼피랑이입니다!
오늘은 엔비디아가 ARM 인수에 주목하는 이유에 대해서 분석해보겠습니다!! 시작하시죠!
엔비디아 소개
출처 : https://seekingalpha.com/article/4369833-nvidia-wrapping-arms-around-semiconductor-industry
"GPU의 지배세력인 엔비디아(NVDA)는 스마트폰과 태블릿 칩 설계의 지배세력인 ARM 홀딩스를 인수하기 위해 소프트뱅크와 협의 중인 것으로 알려졌다. 이 기사에서는 이 제안된 인수에 대한 나의 분석을 제공하고 ARM을 추구하는 엔비디아의 논리를 공유하겠다. 우리는 소프트뱅크의 시각과 규제당국의 시각에서 이 메가딜을 면밀히 검토할 것이다. 또한 잠재적인 거래 구조를 공유하고 엔비디아가 ARM에 지불할 가능성이 높은 가격을 추정할 것이다. 이 노트의 끝을 향해 엔비디아와 같은 반도체 회사가 ARM을 인수할 때의 내재적 리스크에 대해 논의한다."
최근에 엔비디아의 데이터 센터 사업이 게임 그래픽 카드 칩의 매출을 능가했다는 포스팅을 했는데요!(아래를 참고해주세요)
(미국주식) 엔비디아 주가 전망, 엔비디아 주가 예상 : 엔비디아는 데이터 센터의 애플이 될 것이
안녕하세요! 3년 내에 경제적 자유를 이룰 쇼피랑이입니다. 오늘은 엔비디아의 데이터센터 분석을 통해서 어디까지 갈 수 있을지에 대해서 이야기해보겠습니다. 엔비디아는 게임과 데이터 센터
linvesting.tistory.com
이와 같은 내용과 더불어 ARM 인수를 통해서 무엇을 원하는지 알아봐야겠습니다 ㅎㅎ
엔비디아가 ARM 홀딩스의 인수를 관심갖는 이유는?
출처 : https://seekingalpha.com/article/4369833-nvidia-wrapping-arms-around-semiconductor-industry
"여러분 대부분이 알겠지만, 전세계 스마트폰과 태블릿의 90% 이상이 ARM 기반 칩에 의해 작동된다. 저전력 소비 칩과 중립적인 비즈니스 모델(ARM만 IP를 판매함)은 ARM을 모든 휴대용 장치 제조업체의 유비쿼터스 칩 설계 공급자로 만들었다.
더욱이 최근 애플이 자사의 Mac 컴퓨터를 인텔(INTC) 칩에서 커스텀 ARM 기반 칩으로 옮기기로 한 것은 CPU 시장에서 x86에서 ARM으로 장기적인 아키텍처 전환의 초기 신호일 수 있다. 게다가, ARM 기반 슈퍼컴퓨터는 데이터 센터 시장에서 인기를 얻고 있다.
엔비디아의 관점에서 보면 ARM의 인수는 다음과 같은 이유로 많은 의미가 있다.
Nvidia의 데이터 센터 야망은 최근 Mellanox와 Cumulus Networks의 추가에 의해 증대되었다. 그러나 ARM을 레퍼토리에 추가하면 Nvidia를 데이터 센터 시장에서 고성능 컴퓨팅 공간에서 난공불락의 선두로 내몰 수 있다.
엔비디아의 주요 경쟁사인 인텔과 AMD(AMD)는 최적의 성능을 위해 CPU와 GPU의 동기식 기능을 숙달한 것으로 보인다. 이곳은 엔비디아가 부족한 지역이지만 ARM을 추가하면 엔비디아가 이 격차를 해소하는 데 도움이 될 수 있어 CPU 시장에 진출할 수 있다.
스마트폰과 태블릿 시장에서 엔비디아의 존재는 소수의 테그레이 프로세서에 한정된다. 엔비디아가 ARM에 대해 다른 비즈니스 모델을 채택할 경우, 갑자기 휴대용 기기 시장에서 거대한 플레이어가 될 수 있다.
내 생각에, ARM을 구입하는 것은 엔비디아에게 1조 달러의 회사가 되기 위한 분명한 움직임인데, 엔비디아의 CEO인 Jensen Huang은 이 회사의 미래 목적지로 오랫동안 홍보해 왔다. 언론들이 보도하고 있는 거래 가격은 320억-520억 달러에 이른다. 나는 그 범위가 더 낮으면 엔비디아에게는 훌륭한 거래가 될 것이라고 생각하지만, 그보다는 나중에 더 많은 거래가 될 것이다."
엔비디아가 GPU로서 처음 사업을 시작했을 때, CPU 분야는 인텔과 AMD의 양분체제였기 때문에 빈틈을 공략한 듯했습니다. 그를 통해서 GPU시장이 AI 시대와 잘 맞아서 GPU사업이 잘되고 있죠. 그에 따라서 이제는 CPU진출도 충분히 가능하다는 시나리오를 쓴 것같습니다!
(미국주식) 인텔의 X86 제국의 몰락 가능성과 ARM 기반으로 떠오르는 애플 및 아마존
안녕하세요! 3년 내에 경제적 자유를 이룰 쇼피랑이입니다. 오늘은 인텔의 x86 제국이 애플과 아마존에 의해 무너질 수 있다는 분석글을 가져와서 정리해보았습니다. 함께 보시죠! 2019 글로벌 컴�
linvesting.tistory.com
위의 포스팅은 최근 인텔의 x86 CPU공급의 생산기술 불가를 통한 TSM에 위탁하겠다는 입장과 ARM 기반의 맥을 만들겠다는 선언을 한 애플과 ARM 기반의 아마존 칩까지 ARM의 저전력 고성능 칩이 앞서나가고 있음을 보여줍니다. 그에 따라서 엔비디아가 ARM을 인수하게 된다면 애플을 통한 공급에서도 좋은 시너지가 날 수 있다고 보여집니다.
소프트뱅크가 ARM을 판매하는 이유는?
출처 : https://seekingalpha.com/article/4369833-nvidia-wrapping-arms-around-semiconductor-industry
"간단한 대답은 현금을 모으는 것이다. 하지만 후드 아래를 살펴보니 ARM은 2016년 소프트뱅크가 인수한 이후 별다른 성과가 없었다. ARM의 핵심 사업 수익은 다소 위축되고 있으며, IoT 제품 및 서비스(소프트뱅크의 비전)에 대한 벤처는 현재까지 시장 견인력을 얻지 못하고 있다.
소프트뱅크는 비용 상승이 더 빠른 것은 R&D 투자 증가 때문이라고 주장해 왔지만 그렇다고 해서 수익이 줄어드는 것은 아니다. 소프트뱅크 비전펀드의 중심에는 ARM이 있다고 말한 뒤, ARM 홀딩스를 하차하려는 손정의의 의지는 이 업계에서 자주 기업을 탈선시킬 수 있는 것처럼, 서툰 리더십에 의해 야기될 가능성이 있는, 문제가 발생하고 있는 지표다.
소프트뱅크의 공식 말은 현금을 조달하기 위해 ARM의 전부 또는 일부를 매각하는 방안을 모색하고 있으며, 적절한 구매자를 찾을 수 없을 경우 회사를 공개하는 데 열려 있다는 것이다. 현재 소프트뱅크는 ARM 홀딩스의 IoT 서비스 부서 2개를 이미 분리했으며, 향후 이 회사들을 계속 유지할 계획이라는 보도가 나왔다. 소프트뱅크가 2016년 인수한 레거시 ARM 사업만 매각하려 한다는 얘기다. 손 마사요시 소프트뱅크 사장은 최근 위워크와 같은 불상사가 발생한 뒤 행동주의 투자자들에게 알리바바(BABA)와 스프린트(TMUS) 지분 매각을 통해 주식 환매와 부채감축에 몰렸다. 소프트뱅크 포트폴리오에서 청산될 다음 빅 베팅은 ARM 보유로 보인다.
소프트뱅크는 반도체 업계에서 중립적인 역할을 하고 있기 때문에 ARM이 얻을 수 있는 최대한의 통화 가치를 짜내려고 할 것이다. 필자는 어떤 매수자(예: 엔비디아나 퀄컴(QCOM) 또는 삼성)도 향후 사업 결정에 대한 완전한 통제를 원할 것이기 때문에 가장 가능성이 높은 결과는 다수(또는 완전) 지분 매각이 될 것이라고 생각한다.
게다가, 엔비디아가 ARM을 매수하는 것은 많은 반독점 문제를 야기하고 있으며, 규제 당국은 그러한 거래를 결코 승인하지 않을 수도 있다. 하지만, 이 기사를 위해서, 거래가 성사될 것이라고 하자. 엔비디아-ARM 인수 거래 구조는 어떤 모습일 것이며, 거래 가치는 어떻게 될 것인가?"
소프트뱅크는 펜데믹이 오기 전부터 공유사업 등의 포트폴리오에 많은 투자를 하고 있었습니다. 우버이츠, 위워크 등의 사업이 있었는데, 이는 펜데믹을 통해서 사업이 많이 어려워지고 가치는 점점 낮아지고 있습니다. 이에 따라 소프트뱅크의 비용이 점점 많이 나가고 수입은 줄어들고 있는 실정입니다. 이에따라 손정의 회장도 어떠한 사업은 매각해야한다고 생각하고 있는 듯합니다. 이에 따라 ARM이 매각 매물로 나온것 같습니다.
엔비디아의 ARM인수는 Cach Plus주식 거래가 될 가능성이 높다.
출처 : https://seekingalpha.com/article/4369833-nvidia-wrapping-arms-around-semiconductor-industry
"앞서 언급했듯이 엔비디아-ARM 거래 가치는 320억 달러에서 520억 달러로 다양하다. 이쯤 되면 네 추측도 내 추측에 못지 않다. 그러나 엔비디아가 ARM에 지불할 의향이 있는 것은 다음과 같다.
소프트뱅크 그룹의 추산에 따르면 ARM의 지분 75%는 250억 달러 규모다. 그리고 당연히 나머지(소프트뱅크 비전펀드 지분 25%)는 80억 달러에 육박한다. 따라서 소프트뱅크의 ARM 보유 추정 가치는 330억 달러다.
일부 소식통들은 소프트뱅크가 인수 가격인 320억 달러에 ARM을 기꺼이 매각할 것이라고 말했다. 이것은 이익도 없고, 손실도 없다는 것을 나타낼 것이다. 다만 스프린트와 알리바바 지분매각에서 현금을 조달한 결과, 소프트뱅크가 프리미엄 가격을 협상할 수 있는 유리한 입장에 서게 됐다는 생각이 든다. 공평하게 말하자면, ARM 홀딩스는 엔비디아에게 훨씬 더 가치가 있을 수 있다. 그러므로 나는 더 높은 거래 가격을 기대하고 있다.
소프트뱅크는 4년 전 약 20배의 가격 대비 배수로 320억 달러에 ARM을 인수했다. 엔비디아-ARM 인수 계약이 동일한 배수로 고정된다면, 19 회계연도 매출 18억9800만달러를 고려하면 거래 규모는 380억달러가 될 것이다. 나는 엔비디아가 소프트뱅크의 ARM을 가로채려면 이 정도의 양을 토해내야 할 것이라고 기대한다.
엔비디아는 어느 때라도 시가총액으로 지구상에서 가장 가치 있는 반도체 기업이 되기 위해 경쟁하는 수준까지 치솟았다. 따라서 수십억 달러 규모의 거래에서 ARM을 사들이는 것은 엔비디아로서는 그럴듯하다. 그러나 엔비디아의 현재 현금과 부채 포지션은 분명 ARM 인수 계약이 현금과 주식의 혼합이어야 할 것이다.
보시다시피 엔비디아는 최근 50억 달러의 자본금 인상(노트 제공) 이후 현금과 동등 자산이 154억 9천만 달러에 이른다. Nvidia의 1.75x의 Ebitda 부채비율은 ARM의 모든 현금 거래를 완료하려면 6-10배까지 올려야 할 것이다. 나는 엔비디아의 경영진이 그런 거래를 하고 싶어할 것이라고 믿지 않으며, 채권자들은 엔비디아가 채무 계약을 그렇게까지 연장하도록 내버려두지 않을 것 같다. 따라서 엔비디아가 소프트뱅크로부터 ARM을 인수할 수 있는 유일한 방법은 현금 플러스 주식 거래다."
ARM인수가 좋은 사업을 영위하기 위한 옵션이지만, 현재는 320-500억 달러에 가까운 현금의 지불을 통해서 얻을 수 있을지도 의문입니다. 현재 ARM의 수익은 별로 나지 않고 엔비디아의 현금성 자산이 155억달러에 가깝기 때문에 힘겨운 인수가 될 수 있을 것같습니다. 그래도 엔비디아의 시가총액이 약 3000억달러이니 ARM의 인수가 당장 현금성자산의 부족으로 부담될 수 있으나, 가능성을 본다면 개인적으로는 나쁘지 않은 선택일 듯 합니다.
엔비디아의 ARM 인수 시 고려해야할 점
출처 : https://seekingalpha.com/article/4369833-nvidia-wrapping-arms-around-semiconductor-industry
(1) ARM의 성공은 모든 고객에 대한 중립성에 달려 있으며, 중립성은 비즈니스 모델에서 비롯된다. 엔비디아가 380억 달러에 ARM을 인수한다면 ARM의 혁신으로 인텔, AMD 등 경쟁업체와 다른 모든 반도체 업체(ARM의 고객)에 비해 경쟁 우위를 점하기 위해 ARM의 비즈니스 모델을 바꾸고 싶어할 것이라고 확신한다.
그러한 불공정 관행은 ARM의 고객이 중립적인 경쟁자에게 도망가는 결과를 초래할 수 있다. 따라서 엔비디아는 결국 ARM으로부터 수익을 잃을 수 있다. 그러나 반대로 엔비디아는 미래 세대의 ARM 기술을 바탕으로 한 신제품을 개발하고 CPU 시장에 진출해 AMD(AMD)와 인텔(INTC)의 독주에 도전할 수 있다. 더욱이, ARM-Nvidia 기술의 조합은 고성능 컴퓨팅과 데이터 센터의 지배적인 힘이 될 수 있다.
(2) 거래는 아직 협상 단계에 있으며, 아직 확정된 것은 없다. 따라서 소프트뱅크가 엔비디아(삼성, 퀄컴, TSMC, 애플(AAPL) 등 거대 기업에 ARM 기회를 던져줬을 가능성도 배제할 수 없다. 엔비디아는 아직 진지한 입찰에 참여하지 않기로 결정할지도 모른다.
(3) 엔비디아와 소프트뱅크는 거래를 체결할 수 있지만, 규제 당국은 이 거래에 대해 한두 마디 할 말이 있을 것이 분명하다. ARM은 반도체 산업(엔비디아의 라이벌인 인텔과 AMD 포함) 거의 전 분야에 걸쳐 서비스를 하기 때문에 엔비디아가 ARM을 사들이는 것은 반독점 우려의 불씨다. 공정하게 말하면, 나는 이 거래가 진행되는 것을 상상할 수 없다. 하지만 만약 그것이 승인된다면, 몇 가지 조항이 엔비디아가 원하는 대로 ARM을 사용하는 것을 막을 수 있을 것이고, 그 현실은 엔비디아에 대한 인수 논리를 줄일 수 있을 것이다.
ARM 인수를 통해서 얻는 것도 많겠지만, 반독점 가능성과 CPU시장에서의 중립성을 끌고 갈 수 있는지에 대해서 고민하고 있네요. 너무 김칫국마시는 것같은 분석입니다. 인수가 이루어지고 난 이후에 생각해도 늦지는 않을 것 같습니다 ㅎㅎ
결론적으로 엔비디아와 ARM의 인수는 몇가지 이유로 실패할 수 있으나, ARM 인수를 성공하게 된다면 엔비디아가 세계에서 가장 지배적인 반도체 회사가 될 수 있을 것으로 생각됩니다!(저는 슬슬 매수준비하려구요..ㅎ)
여러분들의 생각은 어떠신지 댓글로 남겨주세요!
글이 유용하셨다면 하트와 구독 눌러주세요!
하트와 구독은 제게 큰 힘이됩니다. 감사합니다!
아래 글도 유용해요!
애플 스마트폰 판매량의 상대적 증가와 인도에서 온라인 판매 시작
5G 아이폰과 재택근무는 애플 주가 상승에 도움이 될 것
애플 주주 워렌 버핏의 포트폴리오(20년 8월 20일 기준)
애플 $600까지 상승 여력이 있는지에 대한 분석과 애플 코리아 반독점 조사에 따라
애플의 배당 증가 : 주식 분할과 함께하는 최고의 주식 - 애플 주가 예상
애플, 구글이 독점금지 조사에 있어 비디오게임이 아킬레스건이 될까?
애플 주가 사상 최고치 및 에픽 게임즈의 애플 내의 자체 앱스토어 요청 : 애플 주가 예상
캐나다의 거대 투자자가 AT&T, 마이크로소프트, 애플 주식을 샀다
애플의 시가총액 2조 달러 돌파와 중국의 아이폰 판매량 증가예상[아이폰 업그레이드]
AT&T 여전히 좋은 주식 : 콘텐츠관련 사업의 어려움의 극복하고 있는 과정과 배당주로서의 최고의 매력
오라클의 틱톡 입찰 경쟁과 트럼프의 지원[Ft. 마이크로소프트, 트위터]
Tesla의 일론 머스크가 돈 쓰는 방법들[부동산, 기부, 자동차, 투자 등]
애플 및 구글과 포트나이트의 전쟁, 그에 따른 영향[애플 주가 전망, 구글 주가 전망]
아마존의 백화점체인, 유통업체 인수설![J. C. Penney, Sears]
애플의 새로운 통합 구독 서비스 시작예정![애플뮤직,애플TV+,애플아케이드,애플뉴스+]
에어비앤비[AirBnB] IPO 신청 예정 : 에어비엔비의 사업과 최근의 어려움에 대해서
인텔의 X86 제국의 몰락 가능성과 ARM 기반으로 떠오르는 애플 및 아마존
틱톡의 경쟁력은 무엇일까?[유튜브, 인스타그램, 트위치 등과의 비교]
틱톡의 잠재적 거래에 따른 마이크로소프트의 적정 주가? [모건스탠리 등의 예측]
스페이스X가 블루 오리진을 제치고 수십억 달러를 얻었다![Ft. 일론머스크, 테슬라, 아마존, 제프 베조스, 보잉, 록히드 마틴]
아마존, 테슬라, 페이스북 CEO 등에게 1059억 달러의 일회성 세금을 부과와 독점금지법 강화 법안 제안(+대선이 미국기업에 끼칠 영향)
제프 베조스[아마존CEO] 아마존 주식 $30억 매도?
애플의 틱톡인수설과 그에 따른 재빠른 반응(ft. 마이크로소프트)
마이크로소프트 틱톡 인수에 대하여 - 중국 ByteDance의 지분 포기 및 백악관의 반응
마이크로소프트의 틱톡인수 협상 확정 및 마이크로소프트의 새로운 경쟁자 페이스북?
마이크로소프트의 틱톡인수에 관한 마이크로소프트 전 CEO인 스티브 발머의 인터뷰와 트럼프의 말
애플 사상 최대 실적 및 4:1 액면분할 한다 - 과거 애플의 액면분할 시기의 주가 추이에 대해서 알아보자(87년, 00년, 05년, 14년)
댓글 영역